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投资要点 24H1 公司实现高速增长，毛利率扭转下滑趋势，实现增长，同时净利率得到提升。公司高端性价比战略下渠道实现高质量增长，继续看好公司长期成长。 公司24H1 业绩保持快速增长，符合市场预期2024H1 公司实现收入50.75 亿元，同比+75.39%；实现归母净利润2.90 亿元，同比+88.57%，实现扣非净利润2.28 亿元，同比增长212%；2024Q2 收入14.29 亿元，同比+43.93%；归母净利润-0.19 亿元，同比实现减亏，业绩符合市场预期。 “D+N”战略稳步推进，线下业务有序拓展 线上渠道实现收入40.90 亿元，占收入的82%，其中抖音渠道实现12.24 亿元，同比增长180%；天猫系实现10.83 亿元，同比增长28.32%；京东系实现收入7.93 亿元，同比增长20.33%。 线下渠道来看：1）分销业务实现收入6.69 亿元，同比增长超过100%；其中经销商实现1192 个，相比年初净增130 个；2）门店业务实现2.30 亿元。 24Q2 毛利率同比提升，规模效应逐步显现，净利率提升明显 公司2024H1 毛利率为25.85%，同比+0.88pct；2024Q2 毛利率为21.90%，同比+3.24pct，主要系公司坚果自建供应链后规模效应提升带来的毛利率的提升。 2024H1 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为17.62%/1.95%/0.24%/0.10%，同比分别+0.39/-1.95/-0.20/+0.02pct；2024Q2 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为21.10%/3.53%/0.46%/0.19%，同比分别-0.06/-1.73/-0.21/+0.12pct。公司管理费用率下降明显主要系品销合一变革下管理效率的提升。 2024H1 净利率为5.71%，同比+0.40pct；2024Q2 净利率为-1.30%，实现减亏。 高端性价比战略下，实现高质量增长 公司延续高端性价比战略：1）“D+N”全渠道协同下配资炒股来找配资，渠道实现高质量增长，短视频业务是品类发动机，打造爆款如鹌鹑蛋、芒果干、千层吐司等，并有效在货架电商承接，带动综合电商的增长。与此同时，线下完成组织适配之后开始拓展分销业务，实现日销品占比的提升，公司目前已经推出105 款日销品并逐步推向终端，集约化供给的线下新货盘以及鼠销宝数字化分销工具等实现效率的提升。 2）一品一链供应链持续创新升级，公司在坚果自产后正式进入零食供应链，未来将实现坚果和零食的部分产品自主生产，实现总成本领先。3）进一步推动组织变革，品销合一理念下，构筑网络型组织，提升整体管理和管理效率。 维持此前盈利预测，维持买入评级 预计公司2024-2026 年实现收入分别为103.33/134.88/176.03 亿元，同比增长分别为45.25%、30.52%、30.51%；实现归母净利润分别为4.05、5.78、7.81 亿元，同比增长分别为84%、43%、35%。预计24-26 年EPS 分别为1.01/1.44/1.95 元，对应PE 分别为16/11/8 倍。 风险提示：终端需求疲软、渠道拓展不及预期、新品销售不及预期。 在岸、离岸人民币对美元汇率再创2023年6月以来新高。 根据加拿大媒体Sportsnet记者BlakeMurphy的消息，多伦多猛龙队已经与自由球员热迈厄斯-拉姆塞达成了一份包含Exhibit10条款的训练营合同。短时间内，猛龙官方也在社交媒体上确认了这笔签约信息。 拉姆塞出生于2001年6月，目前23岁，身高191厘米，体重86公斤。他在2020年NBA选秀中被萨克拉门托国王以第43顺位选中。拉姆塞在国王效力了两个赛季后，由于未能获得续约，他成为自由球员。在过去两年中，他大部分时间在NBA发展联盟打球，但在上赛季后半段他获得了猛龙的合同，终于再次回到NBA比赛中。上赛季，拉姆塞代表猛龙出战7场，平均每场17.3分钟，贡献6.7分、3.1篮板、1.1助攻和1抢断，命中率为43.9%，三分球命中率为27.3%，罚球命中率为83.3%。 在NBA发展联盟中，拉姆塞先后为俄克拉荷马城雷霆和猛龙905效力，共出战32场，平均29.9分钟，取得20.5分、7.7篮板、3.4助攻、1.2抢断及0.3盖帽，投篮命中率52%，三分球命中率40.9%，罚球命中率68.6%。凭借在发展联盟中的卓越表现，他帮助俄克拉荷马城蓝色队夺得NBA发展联盟总冠军，并成功入围最佳阵容第三阵，这充分体现了他的实力与潜力。 此外，拉姆塞还曾参加波士顿凯尔特人的夏季联赛配资炒股来找配资，出场3次，平局15.9分钟，取得14.7分、2.7篮板、2.3助攻和1抢断，投篮命中率达到62.5%，三分命中率63.6%，罚球命中率87.5%。在夏季联赛中，他展示了极高的得分效率和传球能力，是一名综合素质突出的球员。然而，在NBA的舞台上，他一直没能获得足够的机会与信任。此次，他能否通过训练营与季前赛争取留队机会，值得期待。 命中率猛龙罚球联盟拉姆塞发布于：广东省声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。
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